Mahfi Eğilmez: Trump vergilerinin finans piyasalarına tesiri

Mahfi Eğilmez

Trump’ın “Kurtuluş Günü” (liberation day) olarak ilan ettiği 2 Nisan’da ABD’nin dış ticaret alakasında olduğu ülkelere karşı uygulayacağı standart ve ek gümrük vergisi oranlarını ve kimi mallara hangi ülkeden ithal edilirse edilsin uygulayacağı gümrük vergisi oranlarını ilan etmesinden sonraki 3 işgünü içinde finansal piyasalarda önemli gerilemeler yaşandı. Standart gümrük vergisi oranı olarak belirlenen yüzde 10 oranındaki vergiler 5 Nisan’da yürürlüğe girdi, bugünden başlayarak uygulamaya yansıyacak. Ülkelere göre farklı oranlar içeren ek gümrük vergileri de Çarşamba günü yürürlüğe giriyor.

Başta Çin ve Avrupa Birliği olmak üzere, bilhassa standart oranların üzerinde ek vergi uygulamasıyla karşılaşan ülkeler misilleme uygulayarak ABD’den yapılacak ithalata aynı oranlarda gümrük vergisi koyarak karşılık vereceklerini açıkladılar.

Bu karşılıklı atakların, iki dünya savaşı arasındaki benzer uygulamaların yarattığı sonuçlar benzeri dünya ticaretinde önemli daralmalara yol açması beklendiği için finans piyasalarında düşüşler yaşandı.

Dow Jones Industrial Endeksi 2 Nisan sabahı 42.284 iken 4 Nisan Cuma gününü 38.275 seviyesinde tamamladı. Bu, yüzde 9,5 oranında bir düşüşü ifade ediyor. Nasdaq 100 Endeksison haftalarda düşüş eğilimindeydi. 2 Nisan’da 19.554’e gelmişti, Trump’ın gümrük vergileri açıklamasıyla 5 Nisan’da, haftayı, 17.398 seviyesinde tamamladı. Bu da üç gün içinde yüzde 8,3 oranında bir düşüşü ifade ediyor. S&P 500 Endeksi 2 Nisan’da 5.663 seviyesindeydi 5 Nisan’da yüzde 10,4 oranındaki düşüşle 5.074 seviyesine geriledi.

ABD borsalarında yaşanan bu düşüşler Doların yabancı paralar karşısındaki bedeline de düşüş olarak yansıdı. Dolar Endeksi (DXY)2 Nisan günü 103,978 idi. 3 Nisan’da 101,948’e düştü. Sonrasında biraz toparlandıysa da haftayı 102,612 seviyesinde tamamladı. 2025 yılı başında 109,393 seviyesinde olan endeks, daha o vakitlerde Trump’ın açıklamalarıyla değer kaybetmeye başlamıştı.  

Borsalardaki düşüş ABD ile sınırlı kalmadı, global tesirler yarattı. Trump idaresinin ek vergiyle birlikte yüzde 30 gümrük vergisi uygulayacağı Almanya’nın DAX Endeksi 2 Nisan günü 22.274 seviyesindeyken 5 Nisan akşamında yüzde 7 oranında bir gerilemeyle 20.709 seviyesine indi. Trump’ın ek vergiyle birlikte yüzde 54 oranında gümrük vergisi uygulanacağını açıkladığı Çin’in Şangay Kompozit Endeksi 2 Nisanda 3.343 seviyesindeyken haftayı yüze 7,6 oranında bir düşüşle 3.092 seviyesinde kapattı. Ek vergiye birlikte ABD’nin yüzde 34 gümrük vergisi uygulayacağı Japonya’nın Nikei 225 Endeksi 2 Nisan’da 35.243 seviyesinden yüzde 11 dolayında değer kaybıyla 5 Nisan akşamı 31.370 seviyesine geriledi. Çeşitli ülkelerdeki borsalarda yaşanan değer kayıpları örneklerini çoğaltmak mümkün.

İstanbul Menkul Değerler Borsası da değer kaybı yaşayan borsalar arasında yer alıyor. Bununla birlikte BIST 100 Endeksindeki değer kaybı, diğer ülke borsalarındaki değer kayıpları benzeri Trump vergilerinden fazla iç siyasetteki gelişmelerden kaynaklanıyor. 17 Mart günü 10.862 seviyesinde olan endeks Ekrem İmamoğlu’nun diplomasının iptaliyle düşmeye başlamıştı. İmamoğlu’nun gözaltına alınması, tutuklanması ve bu olaylara karşı protesto ve boykotların gelişmesiyle düşmeye devam eden endeks yüzde 12’den fazla değer kaybıyla 2 Nisan günü 9.523’e kadar gerilemişti. 5 Nisan akşamı BIST 100 Endeksi 9.380 seviyesindeydi.

Trump idaresinin Türkiye’ye uyguladığı gümrük vergisinin yüzde 10 oranında (en düşük düzeyde) olması aslında borsa için olumlu bir gelişmeydi ve şayet iç siyasetin yarattığı olumsuz ortam olmasa BIST 100 Endeksinin Trump idaresinin vergi kararından etkilenmemesi hatta olumlu etkilenmesi beklenirdi. Özetle söylemek gerekirse Türkiye, Trump idaresinin gümrük vergisi uygulaması nedeniyle dünyadan pozitif olarak ayrışabilecekken, yakın geçmişte tekraren tekrarladığı gibi, iç siyaset uğruna tekrar imkan kaçırdı.

Bu yazı Mahfi Eğilmez’in şahsî blogundan alınmıştır